Thị trường vàng thế giới vừa trải qua một đợt bán tháo khủng khiếp trong những tuần gần đây, khiến giá kim loại quý này lao dốc tới 26% kể từ đỉnh cao của tháng Giêng. Sự sụt giảm này được thúc đẩy bởi lo ngại về sự thay đổi chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), nhưng các nhà phân tích khẳng định đà bán này đã vượt xa hợp lý. Dựa trên những tín hiệu quá bán sâu đi kèm các yếu tố hỗ trợ cơ bản, vàng hiện đang trên bờ vực của một sự phục hồi lớn trong những tuần sắp tới.
Bán tháo quá mức sau quyết định chính sách tiền tệ
Trước tháng Sáu, tình hình kỹ thuật của vàng vẫn khá lạc quan. Kim loại quý này đã tăng vọt lên mức quá mua cao nhất trong 45,9 năm vào cuối tháng Giêng, sau đó điều chỉnh mạnh xuống tới cuối tháng Ba. Trong giai đoạn 1,8 tháng này, vàng suy giảm 18,6%, giúp cân bằng lại các chỉ báo kỹ thuật và cảm nhận thị trường cực đoan. Mức thấp $4.390 đã trở thành hỗ trợ vững chắc, hỗ trợ cho một chu kỳ gom nhóm kéo dài 2,3 tháng cho tới đầu tháng Sáu.
Vào ngày 2 tháng Sáu, một chỉ báo rất đáng chú ý đã xuất hiện: các nhà đầu cơ vàng tương lai dùng đòn bẩy cao đã giảm tổng số hợp đồng bán ròng xuống mức thấp nhất trong 16,8 năm. Điều này cho thấy thị trường đã thoát khỏi giai đoạn sửa chữa sau chu kỳ tăng giá lớn nhất của vàng tính theo đô la từ tháng Giêng.
Tuy nhiên, ngay vào ngày 5 tháng Sáu, lúc báo cáo việc làm tháng của Mỹ được công bố, một đợt bán tháo nặng nề đột ngột xảy ra. Số lượng việc làm nonfarm theo dữ liệu chính thức tăng gấp đôi so với dự báo của các nhà kinh tế, vượt mức dự báo tới bốn độ lệch chuẩn! Các bản sửa đổi hai tháng trước cũng cho thấy sức mạnh, trong khi lạm phát tiền lương nằm trong dự báo. Các nhà giao dịch lập tức đánh giá khả năng Fed sẽ tăng lãi suất trong phần còn lại của năm cao hơn, dẫn tới giá hợp đồng tương lai định giá một lần tăng 25 điểm cơ sở.
Đồng đô la tăng vọt, vàng lao dốc 3,7%
Triển vọng lợi suất cao hơn đã thúc đẩy Chỉ số đô la Mỹ tăng 0,7%, đây là ngày tăng lớn nhất kể từ đầu tháng Ba sau khi Tổng thống Trump phát động chiến tranh với Iran. Các nhà đầu cơ vàng tương lai, những người luôn theo dõi xu hướng đô la như tín hiệu giao dịch chính, đã tháo chạy, đẩy vàng giảm 3,7% xuống $4.313. Sự phản ứng quá mức này sẽ không thể xảy ra ngoài mùa hè, và nó đã phá vỡ hỗ trợ gom nhóm cao mà thị trường xây dựng trong những tháng trước đó.
Những tổn thương kỹ thuật này lan rộng sang lĩnh vực tâm lý thị trường, khiến các nhà giao dịch trở nên bi quan hơn về vàng. Họ sớm tiếp tục bán mạnh vào ngày 10 tháng Sáu khi tình hình địa chính trị ở Iran leo thang, đánh vàng giảm 4,3% xuống $4.073. Mặc dù Chỉ số đô la chỉ tăng nhẹ 0,1% trong ngày hôm đó, nhưng vàng lại bất thường liên tục bán tháo trong những tháng trước khi tình hình chiến sự leo thang. Điều này không hợp lý, vì lạm phát do chiến tranh gây ra lẽ ra phải hỗ trợ giá vàng.
Thực vậy, vàng đã hồi phục mạnh mẽ trong bốn ngày giao dịch tiếp theo, quay trở lại $4.331 vào ngày 16 tháng Sáu. Mặc dù vẫn thấp hơn hỗ trợ cũ của giai đoạn gom nhóm, mức này đã xóa sạch gần 2/3 mức sụt giảm lớn của ngày 5 tháng Sáu và ngày 10 tháng Sáu! Động lực tăng của vàng tiếp tục vào ngày 17 tháng Sáu cho tới quyết định của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang lúc 2 giờ chiều, tăng 1,1% trong ngày để chạm $4.380, điều này sẽ xóa sạch hơn 3/4 mức sụt giảm của vàng.
Tuy nhiên, tuyên bố của FOMC, các hình chiếu lãi suất quỹ liên bang từ các quan chức Fed hàng đầu, cùng với cuộc họp báo đầu tiên của Chủ tịch Fed mới Kevin Warsh đều mang tính chất thắt chặt. Do đó, Chỉ số đô la tăng vọt 0,9%, giải phóng thêm bán vàng tương lai, đánh vàng giảm 1,6% khi đóng cửa xuống $4.263. Đô la tiếp tục tăng giá trong bốn ngày giao dịch tiếp theo cho tới giữa tuần, đưa Chỉ số đô la lên mức cao nhất trong 13,4 tháng.
Vàng tiếp tục bán tháo khi ngày càng nhiều nhà giao dịch bi quan tìm kiếm xu hướng giảm giá, chịu những ngày giảm lớn thêm 1,1%, 2,0% và 2,8%. Những ngày đó đã đẩy vàng lùi về $3.993 vào giữa tuần, mở rộng tổng mức suy giảm từ đỉnh cao tháng Giêng tới 26,0% trong 4,8 tháng! Các chỉ báo kỹ thuật xấu đi của vàng đã làm tăng đáng kể tâm lý bi quan, thể hiện qua các báo cáo phương tiện truyền thông tài chính ngày càng nhiều cảnh báo về khả năng giảm giá tiếp theo.
Tín hiệu quá bán sâu báo hiệu sự phục hồi sắp tới
Hiện nay, nhận định chung của thị trường là vàng sẽ tiếp tục suy yếu, dựa trên giả định rằng cuộc giao dịch khử tiền tệ lớn của những năm gần đây đã tạm dừng với những con đường tăng lãi suất Fed phía trước. Tuy nhiên, tâm lý nhóm bị động hoàn toàn cùng với những lý giải phổ biến cho giá thấp hơn là dấu hiệu điển hình của những đáy thị trường. Trên thực tế, vàng đang sẵn sàng cho một sự phục hồi lớn, được hỗ trợ bởi nhiều yếu tố tích cực. Và sự tăng tưởng phục hồi này có khả năng sẽ bùng nổ trong những tuần sắp tới.
Về mặt kỹ thuật, vàng đã lao xuống các mức quá bán sâu và đang giao dịch gần một vùng hỗ trợ chính khác ở $4.000. Mức suy giảm hiện tại đã xóa sạch gần 4/10 lợi gains từ chu kỳ tăng lớn kỷ lục từ tháng Giêng đến tháng Sáu, khi vàng tăng 196,4% trong 27,8 tháng mà không có bất kỳ mức sửa chữa 10%+ nào.
Quả thực, vàng cần một sự suy giảm nghiêm trọng để cân bằng lại tâm lý cực đoan và các chỉ báo kỹ thuật sau mức cực đoan đầu tháng Giêng. Sau mười chu kỳ tăng giá lớn nhất tiếp theo về mặt đô la kể từ