Thị trường dầu thô đang trải qua một giai đoạn điều chỉnh kỹ thuật sau khi tin tức về thỏa thuận ngừng bắn Israel-Lebanon và tiến triển tích cực trong đàm phán với Iran giảm bớt lo ngại địa chính trị. West Texas Intermediate (WTI) trượt xuống mức giữa $90, quanh $94 một thùng, trong khi tiêu chuẩn Brent toàn cầu rơi dưới $97, kết thúc chuỗi tăng ba phiên liên tiếp. Tuy nhiên, các chuyên gia cảnh báo đây chỉ là tín hiệu "thơi được" của phí bảo hiểm chiến tranh, chứ không phải sự sụp đổ toàn diện của giá cả.
Sự điều chỉnh này phản ánh bối cảnh phức tạp của thị trường năng lượng
Động lực chính đằng sau đợt bán tháo ngày hôm nay đến từ các tin tức ngoại giao tích cực. Các bên đã đạt được thỏa thuận ngừng bắn có điều kiện giữa Israel và Lebanon, kèm theo những tín hiệu lạc quan về khả năng đạt được thỏa thuận tạm thời với Iran. Chính quyền Mỹ cũng cho rằng Iran đã đồng ý không theo đuổi vũ khí hạt nhân và tín hiệu rằng có thể diễn ra các cuộc họp cấp cao nếu tình hình tiếp tục phát triển tích cực. Mỗi bước hướng tới giảm leo thang chiến sự đều làm suy giảm phần bảo hiểm rủi ro khỏi giá dầu.
Tuy vậy, tình hình vẫn chưa ổn định hoàn toàn. Iran tuyên bố không có tiến triển gần đây trong các cuộc đàm phán, mâu thuẫn trực tiếp với các tuyên bố lạc quan từ Washington. Bộ trưởng Quốc phòng Israel cũng tuyên bố rằng Israel sẽ tiếp tục tiến hành các cuộc tấn công vào Lebanon, điều này làm phức tạp thêm thỏa thuận ngừng bắn được cho là sẽ làm hạ nhiệt thị trường. Các xung đột cũng đã lan rộng ra khỏi khu vực cốt lõi, với các cuộc trao đổi tấn công giữa Mỹ và Iran, cũng như các sự cố liên quan đến các tàu chở dầu và căn cứ quân sự.
Eo biển Hormuz vẫn là yếu tố quyết định giá dầu
Toàn bộ động lực thị trường này hội tụ tại một điểm tắc nghẽn chiến lược: Eo biển Hormuz, con đường thủy vận chuyển khoảng một phần năm tổng lượng dầu và LNG của thế giới. Lưu lượng vận chuyển qua eo biển vẫn duy trì ở mức thấp kể từ khi xung đột bắt đầu, và đây là lý do chính khiến dầu thô đang giao dịch ở mức hiện tại. Mặc dù báo cáo cho thấy lưu lượng giao thông đã tăng lên trong hai tuần qua, nhưng vẫn nằm dưới đáng kể so với các mức trước xung đột. Tính hẹp của eo biển này chính là nền tảng hỗ trợ giá dầu ngay cả khi tâm lý thị trường có xu hướng lạc quan.
Ngoài ra, hàng tồn kho dầu thô của Mỹ vừa trải qua tuần thứ sáu liên tiếp giảm, một tín hiệu về sự hụt hẫng về nguồn cung khu vực. Dù các tiêu đề báo chí hướng tới giảm leo thang, nhưng những yếu tố cơ bản về thị trường vật lý vẫn đủ căng thẳng để hỗ trợ giá ở các mức cao. Brent giảm khoảng 11,7% trong tháng qua khi phí bảo hiểm chiến tranh cao nhất giải tỏa, nhưng vẫn cao hơn 48% so với một năm trước — một minh chứng rõ ràng rằng dầu vẫn đang giao dịch ở mức bị ảnh hưởng bởi chiến tranh ngay cả sau đợt điều chỉnh này.
Nhìn tổng thể, thị trường dầu thô hiện đang định giá một tình hình xung đột, mặc dù mức độ lo ngại đã giảm bớt so với những ngày trước. Mỗi lần giá giảm từ đây trở đi sẽ là một lò xo cuộn chặt, sẵn sàng phản ứng với tin tức tiếp theo. Cho dù thỏa thuận ngừng bắn được duy trì hay sụp đổ, hay liệu Eo biển Hormuz có được mở rộng hay không, những yếu tố này sẽ tiếp tục chi phối hướng đi của giá dầu trong những tuần tới.