Vàng vừa trải qua ba tháng bị thị trường công nghệ Mỹ áp đảo. Tỷ lệ vàng/XLK đã giảm hơn 32%, với một giai đoạn gần như mười tuần liên tiếp sụt giảm. Hiện tại, chỉ số này đã quay trở lại vùng rộng tương tự những điểm thấp tương đối lớn năm 2021 và 2024. Tuy nhiên, vàng vừa nhận được tín hiệu xúc tác vĩ mô mới có khả năng khởi động sự phục hồi, trong khi phần dã man nhất của lĩnh vực công nghệ đang cho thấy sự suy yếu có ý nghĩa đầu tiên trong vài tháng.
Dữ liệu việc làm yếu mở cơ hội cho vàng
Số lượng việc làm phi nông nghiệp tháng 6 chỉ tăng 57.000 so với kỳ vọng khoảng 110.000, chênh lệch khoảng 48%. Tháng 4 và tháng 5 cũng được điều chỉnh giảm tổng cộng 74.000 việc làm. Dù tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 4,2%, nhưng tỷ lệ lực lượng lao động cũng sụt giảm, khiến cải thiện chính thức kém thuyết phục hơn ban đầu.
Báo cáo này không xác nhận nền kinh tế Mỹ suy thoái, nhưng nó làm cho Cục Dự trữ Liên bang khó có thể trở nên cứng rắn hơn mà không có một báo cáo lạm phát hoặc việc làm mạnh mẽ khác. Sau khi công bố dữ liệu, xác suất tăng lãi suất tháng 7 rơi xuống dưới 20%, trong khi kỳ vọng cho tháng 9 cũng bớt sôi nổi. Đồng dollar suy yếu khoảng 0,5% và vàng hôm nay tăng hơn 2%.
Luận lý rất rõ ràng: kỳ vọng lãi suất thấp hơn có thể giảm lợi suất Kho bạc Mỹ và chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng, tài sản không sinh lãi. Vàng hiện đang cố gắng phục hồi vượt quá dải 20-EMA hàng ngày sau khi phản ứng từ vùng hỗ trợ quan trọng với sự phân kỳ tăng giá. Đây vẫn là tín hiệu kỹ thuật sơ khai, nhưng sau dữ liệu hôm qua, nó giờ đây có cơ sở vĩ mô rõ ràng hơn. Vàng cũng đang cố gắng hình thành nến nuốt chửng tăng giá trên biểu đồ tuần. Một lần đóng cửa được xác nhận sẽ củng cố trường hợp của một sàn gần như, mặc dù sự theo kịp thêm vẫn sẽ cần thiết trước khi gọi đó là một điểm thấp chính.
Tầm quan trọng của lĩnh vực công nghệ đối với tỷ lệ vàng
XLK theo dõi ngành công nghệ S&P 500, nhưng hiện tại nó bị ảnh hưởng nặng nề bởi phần cứng AI. Bán dẫn và thiết bị bán dẫn chiếm gần một nửa quỹ này, tiếp theo là phần mềm và phần cứng công nghệ. Các công ty lớn bao gồm Nvidia, Apple, Microsoft, Micron, Broadcom và AMD. Điều này có nghĩa là Gold/XLK không chỉ đo vàng so với phần mềm và công nghệ mega-cap. Nó cũng bị phơi nhiễm nặng nề với chu kỳ bán dẫn đã thúc đẩy phần lớn hiệu suất của Nasdaq và S&P 500 trong năm qua.
Hiện tại, phần thị trường này đang chịu áp lực. Ngay cả trên khung thời gian hàng ngày, một sự phân kỳ tăng giá có thể được quan sát trên tỷ lệ Gold-to-XLK. Nếu tỷ lệ có thể lấy lại mức cao trước đó và duy trì trên dải 20-EMA đó, những điều sau đây có thể xảy ra: Vàng bắt đầu chạm đáy. Vàng đang tăng hoặc di chuyển sang một bên khi khu vực công nghệ bắt đầu rút lại. Hoặc, cả hai tài sản đều tăng hoặc giảm cùng nhau, nhưng vàng đang vượt qua khu vực công nghệ. Bất kỳ cách nào, điều này tạo ra một biểu đồ thú vị cho những người yêu thích vàng xem. Trong mọi kịch bản, thông điệp chung là vàng đang lấy lại sức mạnh tương đối. Một thiết lập tương tự xuất hiện vào năm 2021, khi Gold/XLK lấy lại dải 20-EMA hàng ngày khi vàng mạnh lên và công nghệ suy yếu. Với bản in NFP gây sốc hôm qua, người ta có thể lập luận rằng vàng hiện đã được định vị tốt hơn cho đà tăng, thay vì sự sụt giảm tiếp theo.
Lĩnh vực AI đối mặt với sự đánh giá lại kỳ vọng
Meta đã giúp kích hoạt đợt đánh giá lại mới nhất sau các báo cáo rằng nó đang phát triển kinh doanh đám mây để bán dung lượng máy tính AI dư thừa. Mặc dù không phải là nắm giữ XLK, Meta đặt ra một tập hợp các câu hỏi lớn hơn xung quanh nhu cầu cơ sở hạ tầng AI: Có quá nhiều dung lượng được xây dựng quá nhanh không? Các nhà cung cấp siêu quy mô có đang phải đối mặt với nhu cầu nội bộ yếu hơn dự kiến không? Dung lượng dư thừa có thể tác động đến giá đám mây không? Việc chi tiêu AI trong tương lai có tiếp tục với cùng tốc độ không? Các cổ phiếu bán dẫn đã định giá quá nhiều nhu cầu rồi không?
Cách diễn giải lạc quan là Meta đã tìm ra một cách mới để kiếm tiền từ cơ sở hạ tầng mà nó đã xây dựng. Cách diễn giải bi quan là một trong những nhà chi tiêu AI lớn nhất thế giới có thể có nhiều dung lượng hơn nó hiện cần. Hiện tại, phản ứng đầu tiên của thị trường là bán các cổ phiếu phần cứng và bán dẫn AI. Điều đó không xác nhận chu kỳ AI đang phá vỡ. Các kế hoạch của Meta vẫn đang được phát triển, và công ty có thể chỉ đang phản ứng với nhu cầu bên ngoài mạnh mẽ. Các nguyên tắc cơ bản về bán dẫn vẫn mạnh mẽ, nhưng các nhà đầu tư bắt đầu đặt câu hỏi liệu kỳ vọng có tiến xa hơn chúng không. Sự không chắc chắn đó đang đến vào lúc dữ liệu lao động yếu hạn chế phòng của Fed để trở nên cứng rắn hơn, tạo ra một môi trường potentiallyMore hỗ trợ cho Gold/XLK.
Đợt bán tháo mới nhất có thể là khởi đầu của một đợt đánh giá lại rộng hơn. Nó cũng có thể chứng minh là một phản ứng vội vàng được khôi phục nhanh chóng nếu cổ phiếu chip lấy lại cấu trúc bị phá vỡ của chúng và nhu cầu AI vẫn vững chắc.
Sự phục hồi tương đối của vàng cũng xuất hiện so với Nasdaq-100, Magnificent Seven, S&P 500 và SOX. Tuy nhiên, tín hiệu mạnh nhất rõ ràng là Gold/SOX. Tỷ lệ đã di chuyển xa nhất vào dải 20-EMA hàng ngày, RSI hàng ngày đã phục hồi trên 50 và RSI tuần nằm gần 29. Vàng do đó bắt đầu vượt qua bán dẫn thuyết phục hơn so với cách nó vượt qua thị trường cổ phiếu rộng hơn. Gold/Nasdaq là thiết lập phát triển tiếp theo, với động lực hàng ngày cải thiện khi tỷ lệ tiếp